有色金属行业：金价有望持续上行 工业金属继续去库

核心观点：

基本金属：国内金属普遍去库，有色有望价格有望上涨。金属金价金属继续据Wind，行业4 月LME 铜、持续铝、上行铅、工业锌、去库锡、有色有望镍价环比变化为-6.30%、金属金价金属继续-13.12%、行业-4.77%、持续-3.05%、上行-5.47%、工业-0.34%。去库据SMM，有色有望4 月全国主流地区铜库存连续三周下降，较去年同期的33.16 万吨低22.1 万吨，且去年五一节前累库，今年节前仍在去库。五一小长假前，铝下游开工小幅回升，河南、华南等地区下游补库且到货较少，国内铝社会库存周内大幅下降。建议关注：神火股份、云铝股份、中国宏桥（H）、天山铝业、南山铝业、中国铝业（A、H）、铜陵有色、中国有色矿业（H）、紫金矿业（A、H）、西部矿业、驰宏锌锗、万顺新材、志特新材。

贵金属：美国一季度经济萎缩，支撑上涨。据Wind，COMEX 黄金4 月下跌2.34%至1896.9 美元/盎司，美元指数上涨4.94%至103.2173．据新华网，4 月28 日美国商务部公布数据显示，一季度美国实际GDP 下降1.4%。美国经济一季度意外萎缩，面临通胀高企、供应链中断、外部需求下降等挑战，将支撑金价上涨。建议关注：银泰黄金、山东黄金（A、H）、中金黄金、紫金矿业（A、H）。

锂电材料：复工复产有望推动锂价上涨，钴价小幅波动。据有色金属网，4 月电池级碳酸锂价格下跌6.85%至46.25 万元/吨，工业级碳酸锂价格下跌8.27%至43.25 万元/吨，氢氧化锂价格下跌5.69%至44.75万元/吨。4 月碳酸锂和氢氧化锂价格震荡走低，复工复产有望推动锂价上行。建议关注：赣锋锂业（A、H）、天齐锂业、华友钴业、中伟股份、格林美、盛屯矿业、盛新锂能、永兴材料、科达制造等。

小金属：稀土价格下跌，部分供应商观望后市。据亚洲金属网，4 月轻稀土氧化镨钕价格下跌12.44%至84.50 万元/吨。4 月稀土磁材板块价格下跌，下游需求较为疲软，部分供应商观望后市，预计价格将维稳。

建议关注：盛和资源、金钼股份等。

金属材料：航空材料与通讯材料是长周期机会。中国航空产业处于发展初期阶段，航空产业的特点决定了其核心将采取国产材料。目前钛材、高温合金等军工材料均受益于航空产业发展，景气度高。下游MLCC 高景气叠加博迁新材研发硅碳负极和银包铜技术。建议关注：

宝钛股份、西部超导、博迁新材、合盛硅业、金博股份等。

风险提示：全球经济复苏缓慢；全球政局动荡。金属下游需求不及预期，相关矿山供应增速超预期。

（文章来源：广发证券）