A股前8月融资8977亿，新股发行常态化助力稳经济大盘

三是股股满足居民多元化资产配置的需求。近年来，前月中国的融资家庭资产配置迎来拐点，伴随资本市场深化改革开放，亿新保持新股发行常态化，行常是态化满足居民日益增长的资产配置多元化需求的重要举措，有助于推动普惠金融发展。助力

南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受财联社记者采访时指出，稳经新股发行常态化是股股我国资本市场法治化和市场化建设的重要举措。“倘若切实推进新股发行常态化，前月那么是融资不会出现‘堰塞湖’历史现象或‘大跃进’的。真正的亿新常态化意味着细水长流，目的行常就是防止大水漫灌或筑坝拦堵IPO。”

粤开证券首席策略分析师陈梦洁在接受记者采访时指出，态化常态化的助力其实不应只有IPO，而“优胜劣汰、有进有出”有利于形成健康的资本市场环境，尤其是在今年受到国内外多重影响、资金供需紧平衡的背景下，动态平衡的进出常态化能够为市场提供有源之水，减少一级市场对二级市场的资金分流，达到投融资平衡、减少市场波动的目的。

田利辉进一步指出，IPO常态化不会带来“堰塞湖”或“大跃进”，新股发行要防止规则不当或标准过低带来的发行冲击，要做好测算和优化，要切实实现监管适度。

资深投行人士王骥跃表示，现在就是IPO常态化发行，给市场有稳定预期，而这种预期不在于申报多久会发出来，而是二级市场方面可以预期持续发行，不会停发，也不会突然大批量发。“常态化发行下，因为通路正常，就不会出现‘堰塞湖’，也不会‘大跃进’。”

推动发行市场持续高质量发展

不难发现，新股发行常态化能够稳定私募资本、未上市企业和证券市场的预期，能够及时激发科技创新，能够推动企业的跨越式发展进而服务实体经济的高质量发展。而新股发行常态化，这意味着融资企业、中介机构必须保证信披的质量，确认切实达到发行的标准。

对此，田利辉指出，新股发行需要多元标准，进而包容不同阶段但确有发展潜力的企业；需要适度优化，进而适应世界和我国经济金融形势的变化；需要坚持原则，进而保护投资者和推动资本市场高质量发展，“虽然在新冠疫情和美联储缩表等外部严峻冲击下，当前我国资本市场出现了一定波动，但是一级市场的供给充裕和投资活跃，充分展现了我国资本市场的韧性和活力。”

同时，田利辉表示，对于不能全面、准确、真实披露信息的或在穿透式监管模式发现未达上市标准，监管机构需要坚决阻止蒙混过关，同时应该对于带病闯关的市场主体予以问责。

财联社记者统计后发现，截至6月低，A股共有148家拟上市企业止步IPO，其中主动撤回的有133单，被否项目的有15单。数据显示，截至目前，年内已有超50家券商保荐的约190个IPO项目撤回材料而终止，数十个项目上会被否。若暂不考虑北交所项目，终止项目数量较2021年同期有所攀升。

新股发行定价更加优化

实际上，在新股发行常态化背景及趋势下，上市后公司的股价表现愈发牵动着市场的神经，而这带来了交易情绪的起起伏伏。而伴随着新股破发现象的多次出现，也引来了市场对新股定价机制的广泛关注。

财联社记者最新注意到，目前一级市场的发行定价正在出现下行，高价股并不多见。对此，田利辉认为，新股发行常态化下，发行承销询价定价机制正在不断优化。而投行委相关人士在接受财联社记者采访时表示，发行环节最核心的问题是定价，目前新股在询价环节的定价较为合理。询价新规以来，近25%的注册制询价项目上市首日破发，新股上市首日平均涨幅约40%，接近成熟资本市场的情况。

王骥跃表示，目前新股定价机制整体正常，市场博弈较为充分，破发率高属于正常现象，也很少出现上市后暴涨的新股。目前只是在市场持续下跌期间会出现破发潮，当然新股定价机制也还有改进空间。

“总体来看，目前新股询价、定价过程的价值发现功能凸显，新股发行定价更加向二级市场价格趋近。此外，在推进注册制改革背景下，新股供应增多且出现分化是大势所趋，打新不再是无风险收益，理性投资和价值导向将成为市场主要风格。”广发证券投行委相关人士如是说道，对于机构投资者而言，应该要做到三方面的努力：

一是应加强投研团队建设，提升研究人员对行业和公司基本面的研究能力及企业价值的甄别和预判能力；

二是应重视投研工作，丰富估值研究框架，建立独立的估值研究体系，坚持科学、独立、客观、审慎的原则开展投资工作；

三是应建立健全必要的投资决策机制，加强合规与风控，真正做到基于对新股的价值评估进行投资，并结合自身投资安全边际进行合理报价，进而真正起到投资方面发现价格的作用。

关于机构投资者入场，粤开证券首席策略分析师陈梦洁在接受财联社记者采访时特别指出，常态化发行可以提供更广的投资标的选择范围，有利于不同类型的投资者筛选符合其风险偏好的“选美”标的。“今年以来，在资本市场融资环节，受到国内政策支持的科技创新、专精特新为代表的科创板、创业板、北交所融资增速较高，同比增长分别达到69%、61%和25%。从行业分布来看，电子、电力设备、机械设备等高端制造的募资金额居前，我国正在从制造大国向制造强国、科技强国迈进。”

“具体到机构投资者，作为专业投资人，该类群体今年参与新股发行的意愿有显著的提升，资本市场的韧性和活力进一步体现。数据显示，今年上半年发行的新股中公募、社保、企业年金、险资等机构资金网下获配比例平均值是3.94%、中值是4.97%，相较于去年同期水平的3.86%和4.29%均有所上升。”陈梦洁说道。

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