“新债王”再次叫板美联储:债券市场才是利率的“话事人”

有着“新债王”之称的新债王DoubleLine Capital首席执行官杰弗里·冈拉克(Jeffrey Gundlach)近日表示，试图弄清楚未来利率形势将如何发展的再次投资者应该更加关注债券市场，而不是叫板美联储，他认为利率方向的美联控制权掌握在债券市场手中。这位“新债王”周二接受媒体采访时表示:“我在金融领域40多年的储债场投资经验强烈建议：投资者应该关注债券市场的看法，而不是券市美联储的看法。”

多位美联储官员表示，利率他们预计今年将政策目标从目前的事人4.25%至4.5%上调至5%以上，并预计将在一段时间内保持这一高水平。新债王关于高利率的再次维持时间，2024年FOMC票委、叫板旧金山联储主席戴利表示，美联将联邦基金利率维持在最高水平的储债场时间比市场预期持久，11个月是券市一个“合理的起点”，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，利率他个人的预测是全年限制性利率将保持不变。

但是，市场似乎更加相信美联储不会将利率上调至5%以上，掉期交易市场目前的定价为不到5%峰值，并且利率市场预计，由于美国经济衰退的压力，政策制定者实际上将在年底前开启降息周期。

芝商所FedWatch工具显示，当前利率市场押注，美联储本轮加息周期的利率峰值为5%——即多数利率期货交易员押注最终利率区间为4.75%-5%，并且押注今年11月美联储将进行新一轮加息周期以来的首次降息。

在近期数据显示美国工资增长幅度放缓、服务业出现萎缩迹象之后，美国国债价格反弹，收益率大幅下跌。不过，美国国债收益率的整体走势远未反映出基准收益率高于5%的预期，而是低于美联储目前的区间，就连两年期国债收益率周二也仅略低于4.25%。

冈拉克还提醒人们密切关注美国国债收益率曲线倒挂幅度，2/10年期美债收益率曲线在过去曾多次成功预测经济衰退。他表示，收益率曲线倒挂总是会在相对较短的时间与经济衰退产生关联，并补充表示，许多债券投资策略都有具备巨大的上行空间。

总的来看，冈拉克认为债券资产比股票更有吸引力。这反映在他的投资观点上，他认为投资者目前应该青睐60%的债券和40%的股票的投资组合，而不是相反的、更传统的60股票/40债券的传统投资组合，他认为当前宏观环境下投资者将较大份额配置在股票上不具备优势。

冈拉克对美联储的最新评论与他上周晚些时候在推特上发表的相关言论相呼应，他当时在推特上表示:“美联储不可能加息至5%以上。美联储没有控制权，利率方向的控制权掌握在债券市场手中(The Fed is not in control. The Bond Market is in control.)。”

据了解，这已经不是“新债王”冈拉克第一次公开与美联储官员们“叫板”，此前在包括美联储主席鲍威尔在内的多位美联储官员发表2023年不会转向降息政策的鹰派言论之后，冈拉克大胆预计2023年美联储降息的可能性超过75%。冈拉克在12月预计，美国经济在2023年将走向衰退，而美联储可能将不得不迅速扭转政策方向，他表示，通胀率可能在未来六个月以一种几乎不可避免的方式下降。