结束连续两月缩量操作，10月央行等量平价续做MLF5000亿元

继8、结束价续9月MLF连续缩量之后，连续两月量平10月MLF迎来等量平价续做。缩量

10月17日，操作央行公告称，月央亿元为维护银行体系流动性合理充裕，结束价续央行17日开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，连续两月量平充分满足了金融机构需求。缩量当日有210亿元7天期逆回购到期和5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）到期，操作公开市场实现净回笼190亿元。月央亿元

首席经济学家温彬认为，结束价续10月MLF“等量平价”续做，连续两月量平表明在内外因素综合考量下，缩量当前央行既不会大幅收紧流动性，操作也难以在量的月央亿元层面过度支持流动性。同时，内外政策错位下，本月MLF利率继续保持不变。

金融市场部宏观研究员周茂华告诉记者，本月MLF等量平价，价稳符合预期，量续作方面略超预期，释放继续加大实体经济支持力度信号。“MLF利率维持不变，9月金融数据理想，实体经济融资需求回暖，融资结构优化，反映此前央行全面降息等增量接续政策效果明显；市场利率维持低位，流动性保持合理充裕，加之政策需要内外均衡，短期价格政策维持稳定。”

温彬指出，10月不存在跨季、跨节等因素对资金面的扰动，资金面的冲击主要来自财政缴税以及政府债供给。10月流动性总体将好于9月，不存在明显压力。

东方金诚首席宏观分析师王青也指出，10月MLF操作利率保持不变，主要源于当前宏观经济已处于回升阶段，同时国内政策利率保持稳定，也能更好地兼顾内外平衡，稳定汇市预期。

“10月MLF不再缩量操作，有助于保持银行体系流动性处于较为充裕水平，支持商业银行四季度持续加大贷款投放力度。若后期伴随银行贷款投放力度显著加大，银行体系流动性出现较为明显的收紧态势，也不排除加量续做MLF或年底前后央行实施全面降准并部分置换到期MLF的可能性。”王青表示。

展望未来，温彬指出，央行将继续在“以我为主、内外平衡”的总基调下，着重根据国内经济形势变化，精准进行货币政策调整，保持流动性合理充裕，为实体经济发展营造适宜的金融环境。11-12月，考量到MLF到期量较大，在放贷增加、地方债仍需发行的情况下，若经济修复的可持续性不高，央行在落实好结构性工具的同时，仍不排除适时通过小幅降准置换部分到期MLF的可能。

周茂华认为，本月MLF利率维持稳定，预计本月LPR利率大海率维持稳定，后续不排除对冲式降准及挖掘LPR改革潜力，引导金融机构合理让利实体经济，继续加大实体经济薄弱环节，重点新兴领域支持，促进就业和中长期经济转型升级，高质量发展。

王青则指出，尽管10月MLF利率不动，但当月5年期LPR报价有可能再度下调15个基点；9月新一轮银行存款利率下调启动，为报价行下调5年期LPR报价加点提供动力，四季度居民房贷利率有望持续下行。

“10月MLF利率保持不变，意味着当月LPR报价基础未发生变化。不过，9月包括活期存款利率在内，商业银行启动新一轮存款利率下调，而且下调幅度整体上明显大于4月开启的年内首轮存款利率下调；另外，4月以来D、商业银行（AAA级）1年期同业存单收益率持续处于低位。这意味着近期银行资金成本会出现较大幅度的边际下行，会增加报价行下调LPR报价加点的动力。”王青分析道。