14天逆回购操作重启 护航跨季跨节流动性

逐渐临近月度税期高峰和季末长假时点，天逆9月19日，回购护航人民银行重启开展14天期逆回购操作，操作释放护航流动性平稳跨季跨节的重启清晰信号，同时，跨季跨节操作利率跟进下降10个基点。流动当日，天逆公开市场操作实现净投放120亿元。回购护航市场人士预计，操作今后一两周，重启人民银行可能将继续开展14天期逆回购操作，跨季跨节并适时适度增加资金供应，流动以保持季末及国庆节假期前的天逆货币市场稳定。

操作利率跟进调整

时隔近8个月，回购护航人民银行重启14天期逆回购操作，操作利率也有变化。人民银行19日公布，当日开展120亿元逆回购操作，包括20亿元7天期逆回购操作和100亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.00%、2.15%，后者较前次操作下降10个基点。

记者梳理发现，人民银行上一次开展14天期逆回购操作是在今年1月30日，规模1000亿元，中标利率2.25%。

8月15日，人民银行开展的7天期逆回购操作和1年期中期借贷便利（MLF）操作的中标利率均已先行下降10个基点。

专家表示，此次14天期逆回购操作利率下降10个基点，属于正常的跟进调整，顺应了近期央行政策利率下降的趋势，且变化幅度相同，确保释放一致的政策利率信号。“从历史经验看，14天期逆回购和7天期逆回购的操作利率一般相差15个基点，在后者利率先行下降后，本次属于跟随性调整。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示。

维护季末流动性平稳

对于此时重启开展14天期逆回购操作，人民银行直言，此举是为“维护季末流动性平稳”。业内人士预计，临近月度税期高峰和季末时点，人民银行将合理适度开展公开市场操作，保持跨季跨节资金投放连续性，护航流动性平稳跨季跨节。

周茂华介绍，9月中下旬货币市场流动性通常会受月末、跨季、假期、专项债发行等因素扰动。广发证券首席固收分析师刘郁等机构人士进一步提示，税期因素影响将在9月20日至22日集中显现，9月之后紧接着是国庆节假期，跨季跨节资金需求也将逐渐显现，流动性需求会有所上升。

由于9月19日公开市场无央行流动性工具到期，当日公开市场操作实现净投放120亿元。

9月19日，银行间市场上代表性的存款类机构7天期债券回购加权平均利率（DR007）报1.67%，较上一交易日上行6个基点。

在中信证券首席经济学家明明看来，人民银行适时增加流动性供应，加上季末财政存款大量释放，将充实银行体系流动性，货币市场利率出现大幅上行的风险较小。

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