日本接近货币政策正常化阶段，世界需警惕 “脱钩”风险

21世纪经济报道记者胡慧茵 广州报道

回望2022年，脱钩在疫情的日本影响下，日本遭遇进口大宗商品价格高企、接近界需警惕内需疲软等问题。货币化阶加之去年日元大幅贬值，政策正常日本连续多月出现贸易逆差，段世经济难以摆脱困境。风险

当地时间1月18日，脱钩达沃斯举行的日本世界经济论坛上，日本经济产业大臣西村康稔围绕“日本的接近界需警惕经济复兴之路”的主题作了演讲。他表示，货币化阶在投资真正开始、政策正常薪酬出现增长、段世经济实现发展时，风险日本就可以停止宽松的脱钩货币政策。目前日本货币政策正接近正常化。

会上，多位嘉宾还谈及自由贸易、制定产业政策，以及“脱钩”给经济发展带来的危机等话题，为世界经济复苏的路径提供了更多思路。

货币政策正常化的条件

18日当天，日本央行公布的利率决议，成为了首个讨论话题。具体来看，日本央行维持货币政策不变，将利率水平维持在-0.1%，并且未调整收益率曲线控制政策，将10年期国债收益率目标维持在0%左右。

日本方面始终坚信，实施宽松的货币政策能够有助于促进经济持续复苏。其中一个重要目标是，实现2%的通胀目标。然而，日本的通胀指标不仅超额达标，还在一定程度上让人产生担忧。数据显示，日本11月核心CPI同比上涨3.7%，创42年来的最大涨幅，除了水电费之外，大部分商品如手机、空调等价格都出现上涨。为了应对高物价，不少日本民众只好选择压缩生活成本。

西村康稔分析称，目前日本民众对高通胀的看法，源于他们惯常的“通缩思维”，“日本经历了20年之久的通胀紧缩，不管公司试图制造哪种具有更高附加值和高定价的产品，消费者依旧喜欢便宜的产品，所以政府的激励行为效用往往十分有限。”

他表示，当前日本民众的永久性通缩思维和价格飙升并存，因此日本的通胀率长期低于4%。只要投资增加、工资实现增长，经济运行加速，满足这些条件后，我们就可以停止宽松的货币政策，而目前我们正在接近那个阶段。

首席经济学家明明向21世纪经济报道记者表示，日本央行没有进一步调整政策符合市场预期，当前美联储停止加息时点临近，日元贬值压力已有明显缓解，若货币政策进一步迈向正常化，会增加日本政府债务压力以及居民、企业等贷款偿还压力，抑制日本的经济活力。他认为，日本央行行长黑田东彦今年卸任后，若薪资增速超预期存在推升通胀的风险，那么日本央行可能会调整政策。

日本政府公布的12月月度经济报告，维持了国内经济“正在温和复苏”的评估。这已经是日本连续6个月作出的相同评估。

三得利公司首席执行官Takeshi Niinami分析称，日本经济有停滞的表现，目前来看，现在是振兴经济的恰当时机。他表示，作为日本的私营部门，首先需要进行公司的“新陈代谢”，吸引更多投资者；其次是建立新的创业公司，贡献更多新的就业机会。他建议，日本政府可提供福利，比如提出失业救济金和再培训一揽子计划，增强劳动力的流动性，并提升家庭工资收入。

与此同时，日本政府也努力增强私营部门的经济活力。去年5月，日本首相岸田文雄表示，政府将引入税收激励措施，鼓励私营部门提高工资。对于这一举措，Takeshi Niinami表示欢迎，他认为私营部门也是日本经济组成的重要部分之一，引入税收激励能够有效刺激投资。

展望日本经济的增长前景，西村康稔认为关键在于首相提出的“新资本主义”经济政策。“私人投资是非常有利的，政府必须尽一切努力推动和支持这种投资，”他观察到，当前私营部门正在带头投资。因此，政府也希望私营部门能实现5%及以上的工资增长，比如优衣库有意将日本员工的工资提高40%，该公司在提高员工工资方面就做得很好。

明明预计，日本提出的“新资本主义”会在一定程度上提振居民消费动力以及日本商品的竞争力，但目前仍存担忧。他表示，由于日本疫情反复以及通胀上行，目前日本消费者支出复苏仍较慢，未来若美国陷入经济衰退，美联储货币政策转向，日元进入升值通道，则存在企业提升薪资动力趋弱的可能。

经济“脱钩”并非正确选项

由于疫情持续，近年来，国际政治场域内出现了“脱钩断链”的声音。而去年爆发俄乌冲突后，西方对俄罗斯施加全方位制裁特别是金融制裁，使很多国家的经济陷入更大的不确定性之中。

贝恩资本主席Stephen G． Pagliuca表示，过去30年里，全球贸易使世界受益，对于新兴市场来说，受到的提振更是明显。以往，国家的经济独立性以及国家之间的相互依赖性是可以并存的，比如以能源交易为纽带的俄罗斯与欧洲进行贸易。但可以看到，现在俄罗斯与欧洲经济正发生巨大的“脱钩”，这是我们值得警惕的，因为这会使很多相关国家的处境变得糟糕。

西村康稔也表示，搞“脱钩断链”是不切实际的。回溯历史，日本的发展正是得益于自由公平以及基于规则的贸易体系。全球经济发展至今，国家之间已经形成了很深的依赖关系。但同时，他强调要进行风险管理，“自主性和不可或缺性是日本关注的焦点。同时，我们需要确保在地区建立更多的供应链，增强在先进技术领域的供应链弹性。”

具体来看，日本主要分两步走，一是加大对优势产业的投入，二是紧密与伙伴国之间的合作。此前，西村康稔在活动中发表演讲中表示，日本将在半导体领域追加投资150亿美元。他直言，半导体是工业基础，是人类未来的基础技术，在研发上需要与多国加强合作，因为这不是任何一个国家可以独立承担的。

另外，在谈及与合作伙伴的关系时，西村康稔与澳大利亚前外交部部长朱莉·毕晓普（Julie Bishop）都不约而同地提到中国。

毕晓普表示，中澳经贸继续保持在一个很高的水平。数据显示，2021年，中澳经贸合作稳步发展，中国继续保持澳最大货物贸易伙伴、进口来源地和出口市场地位。

对于日本来说，西村康稔则称日本和中国之间的贸易往来一直在增加，并且日本必然会与中国保持贸易关系。从数据来看，2021年日本对中国出口增长19.2%至17.9844万亿日元，对华贸易逆差继续缩小。

基于经济全球化的发展，“你中有我、我中有你”的国际产业分工格局早已形成。日本作为全球化贸易的参与者，近年来，中日之间通过经贸往来取得丰硕的成果。日媒曾经提供了这样一组数据，如果包括零部件在内的中国产品中断供应两个月，日本将无法生产汽车、家电、服装甚至是食品，价值约53万亿日元的产值将消失，这相当于日本每年国内生产总值10%。

“中日贸易互补性较强，双方互为重要的经贸合作伙伴，中国和日本贸易强度以及金融联系也日益密切。”明明向记者表示，在“一带一路”以及RCEP已正式生效背景下，中日两国政府未来可加强双方在经济、科技、文化等领域交流，双方贸易的合作关系有望进一步深化。

（作者：胡慧茵 编辑：李莹亮）

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