上投摩根李德辉：市场或将在二季度筑底，硬核成长股有望企稳

受新一轮新冠疫情和俄乌地缘冲突持续的上投影响，A股市场整体表现依旧较为低迷。摩根未来市场究竟会如何演绎？李德新能源、半导体、辉市核成军工、场或长股消费和医药等市场关注度较高的将季赛道，以及港股又是度筑底硬否能够扭转颓势？针对这些问题，上投摩根基金经理李德辉表示，有望市场的企稳底部或将在二季度慢慢形成，但需要关注两个变量，上投首要变量是摩根看国内二季度能否复工；次要变量是关注美国通胀水平能否见顶回落。

“市场磨底过程中要看成长股资产的李德抗风险能力或者说长期的竞争力，如果疫情结束之后，辉市核成公司地位和需求应该就会处于长期的场或长股合理市值中。而在合理市值下的将季很多股票，其实慢慢的都已经跌不动。所以我认为在成长股中，最硬核的一些成长股也会慢慢企稳。”李德辉进一步指出，港股方面，目前很多股票的估值与A股的折价较为合理，并没有显著低估。而投资者最关注的港股互联网公司，未来要看这些公司的业绩能够恢复到什么程度。如果业绩恢复情况较好，可能会有估值扩张的空间。

针对新能源、半导体、军工等成长赛道，李德辉表示，从赛道的角度看，这些还是好赛道。未来投资从中选择个股时，需要衡量审慎公司成长性是否已经到头。整体来看，新能源、半导体的长期投资机会大于军工行业。具体而言，光伏和新能源汽车这两大新能源赛道长期空间依然较为确定，行业仍会有20%-30%的较高增速。需要注意的是，年内的新能源汽车产业面临涨价之后的需求受损，以及疫情带来的需求受损两大问题，所以投资者可能要对今年的新能源汽车产业下调预期。而光伏行业的需求与年初相比并没有变差，主要原因在于能源价格过高导致的需求外溢。半导体行业的机会可能存在于国产替代空间或者需求扩张两大赛道，目前两大赛道的基本面情况较为不错。

“消费最大的优势在于其韧性很强，尤其是一些高端白酒。目前，白酒行业的基本面较为强劲，估值也相对合理。而且由于行业稳定性较强，所以波动也较小，对于白酒行业可以慢慢赚取其业绩增长的收益。”李德辉谈及消费、医药行业时表示，医药行业从长期角度看，CXO和耗材设备的机会相对较为明确，因为这两大细分行业的需求更为稳定。