市场人士：豆油宽幅振荡为主

期货日报

作者：郑泉

清明节过后，市场豆油期现货市场出现上涨态势。人士另外，豆油近期豆油基差持续收缩，宽幅油粕比大幅走高，振荡油脂走势明显偏强。为主市场人士表示，市场近日豆油反弹主要是人士受到假期期间原油和外盘油脂大涨行情的提振。

“近期豆油基本面多空交织，豆油后市需重点关注俄乌冲突持续时间、宽幅美豆种植面积和播种进度、振荡南美产量预期以及南亚油主产区产量和库存变化。为主”建信期货油脂油料分析师余兰兰告诉期货日报记者，市场目前市场不确定性因素仍多，人士但豆油价格高点可能已经出现。豆油

据余兰兰介绍，根据USDA3月末的种植意向报告，美豆期末库存或从目前的2亿—3亿蒲回暖至4亿蒲左右的水平，未来天气题材的容错率升高，上方压力也随之增加。短期来看，由于暂未到天气炒作时期，预计CBOT大豆将振荡偏弱挤出前期天气升水，豆油下行空间也将打开。

“尽管USDA播种意向报告显示美豆新季种植面积预估创新高，但是目前美豆和美比价仅为2.16左右，处于偏低位置。而且美国拥有强大的化肥工业，化肥可获得性不受地缘政治冲突的影响，玉米种植利润并不一定低于大豆，农户改种玉米的可能性仍大。”福能期货油脂油料分析师唐咏琦称，随着南美减产影响的发酵，8月后巴西可供出口大豆量较少，而美豆还没上市，全球市场或出现青黄不接的情况，加上进口大豆采购节奏放缓，供应将再度出现缩紧。同时随着疫情影响的减弱，后期需求有望好转，对于豆油未来价格不宜过分悲观。

国内方面，记者了解到，低供给水平叠加需求旺盛，截至4月3日，国内油厂豆油库存为83.7万吨，环比下降1.7万吨，处于往年同期低位。国海良时期货油脂油料分析师王晨希表示，虽然第一批50万吨储备大豆拍卖仅成交了一半，但国内供应改善信号明显，再考虑到4月、5月到港的增加，未来数月国内大豆供应将愈加充足。因此，当前低压榨量导致的库存紧张未来将明显改善。

展望后市，王晨希表示，豆油将重新回到弱预期强现实的格局，在基本面驱动边际减弱背景下，市场更多受原油及相关油脂的带动，操作上继续保持高位振荡思路。

在余兰兰看来，虽然国际局势趋于缓和，地缘政治风险升水缩减，但在俄乌冲突结束前，市场波动性不会缓解。二季度，美豆种植面积和播种进度、南亚棕榈油产量情况等基本面将主导市场，供需支撑较弱，期价将延续振荡调整，但现货强势将限制豆油的回调幅度。

唐咏琦认为，短期来看，随着国内大豆供应的增加，豆油上方压制较大，但是棕榈油和菜油近月合约偏强带来提振，预计豆油将以宽幅振荡运行为主。中长期来看，因美豆新季种植面积难有进一步增加，种植期又易发生天气炒作，加上9月后全球大豆将面临青黄不接，豆油成本端相较于其他油脂而言支撑较强。