光大期货【PTA&MEG】：供给与成本边际变化引发期价反弹

1、光大供价格方面，期货期截至周五主力合约收盘在5472元/吨，成本周度PTA现货震荡上涨，边际变化基差先抑后扬。反弹周均价格5677元/吨，光大供环比上涨1.4%；PTA现货月均基差为406元/吨。期货期EG主力合约周五收盘在3936元/吨，成本夜盘再度重心上移至4007元/吨。边际变化

2、反弹供应方面，光大供TA装置喜忧参半，期货期其中嘉通250万吨PTA新装置试车以及盛虹第二套重整开车消息影响，成本市场整体走势偏弱，边际变化出货端加速使得现货基差走弱至01合约+300元/吨附近。反弹但随着TA加工费低位以及原料偏紧，装置负荷提升不及预期，且恒力表示其2号装置延长检修时间，重启待定。市场信心得以支撑，再叠加油价反弹的影响，TA价格走强，且基差走高。EG装置方面，周度整体开工负荷在56.39%，较上期上升1.13%。其中煤制乙二醇开工负荷在33.08%，较上期上升2.16%。华南一套40万吨/年的MEG装置因效益原因暂定于12月起停车，初步计划停车时长在2-3个月附近，实际重启情况仍需届时视效益情况而定。库存方面，华东港口周初库存呈现累库，环比上周增加3.8万吨至87.8万吨附近，虽后续封航存在一定影响，但具体影响程度仍有待观察。

3、聚酯方面，江浙涤丝产销低价因素下表现较好，7天平均估算在120%左右，上周末两天平均估算在5成左右；周一至周五5天产销平均在6-7成附近。从价格来看涤丝价格较上周下降幅度在50-100元/吨，终端以消化备货为主，近期出口接单整体一般，个别地区较好，其中埃及表现最为突出，近期发货量较大；印度、巴基斯坦方向货量较前期已有明显下滑；南美方向订单继续走弱。近期主流航线运价多数继续下跌，其中南美航线运价持续回落，而红海航线尤其是埃及，由于货多船少，运价继续推涨。聚酯产品端现金流表现仍不容乐观，这给聚酯端装置负荷带来继续下行的压力。

4、短期来看，随着PTA加工费压缩，且PX目前还是偏紧，后期部分PTA装置计划停车，供应仍有收缩预期，PTA供需累库压力一般，随着原油价格表现为高位震荡，TA整体仍有所抗跌。不过需求端来看，近期订单缺乏下终端放假意愿浓郁，需求的负反馈或继续向上传导，供需双减下PTA效益修复力度有限，且有新装置投产压力，限制PTA价格反弹幅度。EG方面，目前的价格向上修复主要是前期价格对于悲观因素已充分计价，在宏观情绪边际好转的背景下，空头阶段性获利离场，而短期支撑价格大幅反弹的因素并不具备。

(责任编辑：综合)