季报速览丨投资不迷茫！来看看华商基金大咖的最新操作思路（固收篇）

2022年三季度，季报基金上证指数下跌11.01%，速览收篇创业板指下跌18.56%；一级行业分类中，丨投仅有煤炭行业表现为正（数据来自万得信息）。资不作思随着2022年基金三季报出炉，迷茫让我们一起走近华商各具鲜明投资理念和风格的华商基金经理，看看他们如何评价跌宕起伏的大咖的最三季度，又将如何展望未来，新操投资不再迷茫！季报基金

固定收益篇

华商稳健双利债券基金（A：630007  B：630107）

债券市场方面，速览收篇三季度经济复苏态势偏弱，丨投资金面维持偏宽松，资不作思债市以上涨为主，迷茫利率债收益率呈先下行后上行的华商走势，以8月中旬公布7月经济数据以及央行下调OMO利率为分界点，大咖的最三季度前期收益率以下行为主，后期则小幅上行。以10年国债为例，7月初收益率最高到达2.84%，7月中国商品房销售进一步走弱，货币市场利率创年内新低， 10年国债收益率下行到2.7%附近。央行在8月15日将7天逆回购利率和1年期MLF利率均下调了10bp，10年国债收益率快速下行，于8月18日达到年内低点2.58%。此后8月经济小幅修复，9月货币市场利率中枢较8月有所提升，资金面维持宽松但呈边际收敛倾向，因此9月债市延续了8月下旬的回调态势，同时季末资金面边际收紧收益率上行略加快，10年国债收益率震荡上行至季度末的2.76%。

权益市场方面，三季度A股市场以下跌为主。8月份美联储加息预期偏鹰带来美股短期调整压力、国内经济疲弱且等待中报业绩风险落地，A股延续震荡下跌。9月份国内外不确定性上升，市场资金以观望为主，A股市场加速下跌，上证指数从7月初的3424点下跌至9月末的3024点。分板块来看，前半季度呈现一定的结构性分化，7月通信、新能源、军工等成长性行业表现较好，8月煤炭、石化等周期行业表现较好，9月份以来随着避险情绪升温，房地产、银行等板块表现出相对韧性，大部分行业表现疲弱，其中成长板块调整幅度很大，创业板指和中证1000均下跌超过10%。

——来自基金2022年三季报

华商瑞丰短债债券基金（A：003403 C：007210）

22年3季度疫情点状爆发，部分地区出现反复，生产和消费均受到冲击，叠加国外需求走弱和地产停贷等一系列因素，经济数据承压，PMI在7月份和8月份跌破50荣枯线，工业增加值、固定资产投资和消费数据均承压。为应对经济压力，央行加大跨周期调节力度，在8月调降1年期MLF利率10BP至2.75%，同时调降1年期LPR利率5BP至3.65%和5年期LPR利率15BP至4.30%；整个3季度流动性持续维持宽松，资金价格D和D季度均价分别为1.20%和1.52%较上季度均价分别下行23BP和20BP处在历史低位，已低于2020年最低资金季度均价。受疫情点状爆发、经济承压和央行降息资金宽松等多重因素推动，3季度债券市场强势运行。本基金采取短久期高等级信用债投资策略，利用资金宽松带来的短期债券收益率下行机会，努力为客户实现稳健收益回报。

——来自基金2022年三季报

华商信用增强债券（A：001751 C：001752）

2022年三季度，债券市场先下后上，整体呈现小幅震荡走势。三季度债券关键节点为8月中旬。在此关键节点之前，流动性持续宽松，房地产风波叠加疫情对国内经济基本面造成的负面影响，而且7月政治ju会议对下半年经济增长目标定调相对模糊，稳增长政策也并未超预期，债券市场震荡下行。8月中旬之后，国内地产政策持续宽松，稳增长政策持续加码，并且联储鹰派表态导致美元大幅升值，人民币汇率持续承压，受此影响国内利率震荡上行。本基金债券资产配置主要以中短久期的债券为主，投资信用评级以AAA为主，严格控制信用风险，并适时参与利率债、可转债及权益资产来增厚基金收益。

——来自基金2022年三季报

数据说明：张永志管理的华商瑞鑫定期开放债券、华商可转债债券在2021年9月荣获济安金信颁发的“五星基金明星奖”。

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